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                  滾動交割是什么【滾動交割答疑】

                  2019-09-02| 關鍵詞: 滾動交割概念,滾動交割相關問題答疑| 查看: 393

                  大商所于2019年8月28日發布通知,自2009合約起焦煤、焦炭期貨開始實行滾動交割制度。許多投資者可能還不是特別清楚滾動交割制度意味著什么,接下來小編就來為大家詳盡解讀滾動交割制度是什么,并為您解答滾動交割制度相關問題


                  滾動交割是什么【滾動交割答疑】


                  雖然滾動交割對于黑色產業鏈的期貨品種來說是個完全陌生的概念,但實際上滾動交割早已在玉米、豆粕等大商所的農產品品種上實現了平穩運行,已經是一種非常成熟的交割方式了。

                  所謂滾動交割,官方釋義為“在交割月第一個交易日至最后交易日的前一交易日期間,由交割賣方客戶主動提出,并由交易所組織匹配雙方在規定時間完成交割”的這么一種交割方式。我們將官方釋義進一步高度精煉,實際上滾動交割相對于原有的交割而言主要就兩點變化:一是交割時間窗口延長,原本焦煤、焦炭交割只能在合約最后交易日后三個交易日內進行交割,而滾動交割可以從交割月的第一個交易日至最后交易日的前一交易日之間(包含)的任一交易日進行交割,拉長作業時間有助于交割的順暢進行;二是交割賣方占主導,原本焦煤、焦炭交割是在合約最后交易日時由大商所組織所有持倉者配對交割,但滾動交割是由交割賣方主動提出的,交易所隨即匹配交割買方進行交割。

                  雖然我們將滾動交割的兩個主要變化提煉給大家,但是相信大家對于滾動交割還是有諸多的疑問,小編這里就大家比較關心的幾個實際問題進行了深度的解答。


                  滾動交割是什么【滾動交割答疑】


                  提問1:如何理解滾動交割中買方被動配對交割的問題?

                  答:根據《大連商品交易所交割管理辦法》中對于滾動交割的規定,賣方一旦提出滾動交割申請,若無法匹配買方意向,最終會按照“建倉時間最早持倉優先”的原則,由交易所組織對手方進行配對。所以我們在此建議沒有接貨能力和接貨意愿的買方客戶,一定要謹慎參與即將進入交割月的期貨合約交易!2009合約之后的焦煤、焦炭期貨買方,在進入交割月后隨時可能被平均持倉時間越早、越優先匹配的原則被大商所匹配交割接貨,如果不具備接貨能力就會陷入十分被動的境地。所以雖然我們國投安信期貨交割部會盡全力輔助買方客戶完成滾動交割的接貨程序,但仍然建議沒有接貨能力的買方客戶對于焦煤、焦炭2009合約之后的近月合約交割報以謹慎態度。

                  此外,如果買方客戶持倉量未超過最小交割單位,即不足10手焦炭期貨(1000噸)或是100手焦煤期貨(6000噸),被動匹配交割的概率要小很多。


                  滾動交割是什么【滾動交割答疑】


                  提問2:滾動交割后同一筆焦煤、焦炭倉單可以在同一個合約上重復交割么?

                  答:理論上是可以的。交割買方在滾動交割配對后,交割賣方會在接下來的3個交易日內完成貨權的交接工作。第4個交易日接貨方就可以交割賣方的身份再次提出滾動交割,但前提是該客戶在同一交割月期貨合約上已經平多做空。但實際上,滾動交割的時間窗口共9個交易日,再加上最終一次性交割的時間是3個交易日,共12個交易日的時間對于同一筆倉單實現重復交割還是比較緊張的。例如對交割質量有爭議的,或者交割倉庫庫容緊張等,這都是滾動交割接貨方再次進入交割需要注意的問題。 


                  滾動交割是什么【滾動交割答疑】


                  提問3:廠庫是否也可提出滾動交割?

                  答:交易所文件中并未明文規定廠庫不可以參與焦煤、焦炭滾動交割。所以我們理解焦煤、焦炭廠庫也是可以主動提出滾動交割的,當然這對于被動匹配的交割買方來說是非常不利的。被動前往物流環境不熟悉的交割廠庫接貨,對于大多數接貨方來說都是很不希望遇到的情況,可能接貨方只能將倉單再次低價賣給廠庫進行回購。當然最終焦煤、焦炭廠庫是否能主動參與滾動交割,仍是以大商所最終的執行為準。


                  滾動交割是什么【滾動交割答疑】


                  提問4、滾動交割之后對于焦煤、焦炭合約的交割月價格有什么影響?

                  答:預計2009合約的焦煤、焦炭運行滾動交割后,真正有交割意愿的買賣雙方會在進入交割月的前幾個交易日就早早的提出交割申請。而這部分完成滾動交割配對的焦煤、焦炭持倉,其交割結算價即為當日(配對日)的交易結算價,這會導致交割月合約的價格很快的與現貨價格產生收斂,避免了交割月的焦煤、焦炭合約價格由于流動性不足而經常出現大漲大跌的情況。

                  相信以上的問答內容已經解答了大部分小伙伴們心中對于滾動交割的疑問。想要了解更多關于期貨交割的知識,請參考文章【大商所實物交割流程】大商所提出對焦煤、焦炭期貨實施滾動交割制度,實際上會從一定程度上緩解港口脹庫所帶來的交割壓力,進一步減少交割的潛在風險,并滿足了真正有交割訴求的實體企業參與期貨交割的意愿,對于焦煤、焦炭期貨的長遠發展具有非常重要的積極作用。


                  滾動交割是什么【滾動交割答疑】


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