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                  【原油月報】承壓回落,6月震蕩偏弱運行

                  2018-06-06| 關鍵詞: 原油期貨月報:承壓回落,6月震蕩偏弱運行| 查看: 1208

                  以下是期貨投教網為您整理上傳的原油期貨月報承壓回落,6月震蕩偏弱運行。

                  一、行情回顧

                  5 月份(5 月1 日-5 月31 日)原油價格漲跌不一。期貨端,Brent 主力合約上漲4.23 美元/桶至77.61 美元/桶,漲幅5.76%,WTI 主力合約下跌0.40 美元/桶至67.10 美元/桶,跌幅0.59%;現貨方面,英國布倫特Dtd 上漲2.07 美元/桶至76.47 美元/桶,WTI 下跌0.21 元/桶至67.04 美元/桶。

                  原油期貨月報:承壓回落,6月震蕩偏弱運行

                  二、宏觀經濟形勢分析

                  1、美國就業市場表現強勁

                  美國勞工部6 月1 日公布的數據顯示,美國5 月份新增非農就業崗位22.3 萬,高于預期增加18.8 萬;同時薪資增速為2.70%,高于預期增長2.6%;而失業率降至3.8%,為1969 年以來最低水平。此外,5 月26 日當周初請失業金人數為22.1 萬,低于預期的22.8 萬人,初請失業金人數創1969 年以來的新低。綜合看,美國非農就業人數和薪資增速表現靚麗,同時失業率維持低位水平,表明美國勞動力市場表現持續強勁。

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                  2、美國制造業PMI 加速擴張,歐元區制造業擴張速度放緩

                  美國5 月ISM 制造業指數58.7,較前值回升1.4 個百分點,并且連續21 個月高于50 榮枯線,顯示美國制造業持續擴張。歐洲方面,歐元區5 月制造業PMI 終值55.5,分別與預期和前值持平,但數據仍為15 個月以來新低,暗示經濟擴張速度放緩。

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                  3、美聯儲6 月加息預期升溫,歐元區CPI 表現靚麗

                  美國4 月未季調CPI 年率實際錄得2.5%,符合預期;美國4 月未季調核心CPI 年率實際錄得2.1%,不及預期2.2%,但與前值持平。數據表明通膨脹正在逐步上升,同時原油價格上漲對物價水平也有一定抬升,預計美聯儲6 月加息概率較大。歐元區方面,歐盟統計局公布數據顯示,歐元區5 月未季調CPI 年率初值增長1.9%,相較前值和預期分別增加0.7 和0.3 個百分點;歐元區3 月未季調核心CPI 年率初值增長1.1%,同樣好于前值

                  和預期。5 月通脹好于預期,一定程度上緩解了其通脹持續下行的壓力。

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                  4、中國“三駕馬車”增速回落,工業增加值保持增長

                  統計局數據顯示,我國1-4 月城鎮固定資產投資同比7%,增速較去年同期回落1.9%,但依然保持增長趨勢;1-4 月份社會消費品零售總額同比增加 9.7%,增速較去年同期回落0.5 個百分點;1-4 月進出口貿易量同比增加16.4%,增速較2017 年同期增加3.1 個百分點,進出口數據整體繼續保持回暖趨勢。1-4 月工業增加值累計同比增長6.9%,增速較前3 月回升0.1 個百分點;1-4 月全社會用電量同比增長9.32%,增速較去年同期增加2.64 個百分點,工業增加值和用電量保持增長表明工業生產活動仍然活躍。

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                  5、國內制造業擴張加快

                  統計局公布的數據顯示,中國5 月官方制造業PMI 51.9,較上月回升0.5 個百分點。分類指數看,生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高于臨界點,原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。綜合看PMI指數連續22 個月位于50%以上的景氣區間,且擴張步伐加快,表明發展動力進一步增強。

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                  三、原油價格分析

                  1、OPEC 增產預期升溫

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                  OPEC 和俄羅斯近期釋放出潛在增產的計劃,從而彌補伊朗和委內瑞拉供應缺口。沙特能源部長法利赫表示,該國正準備在6 月調整政策,同時俄羅斯能源部長諾瓦克近期表示,原油產量將恢復至2016 年10 月水平。沙特與俄羅斯的潛在增產計劃加重了市場供應擔憂。

                  全球貿易摩擦升級打壓市場情緒。美國白宮近期宣布,將對中國500 億美元商品征收25%關稅,其中包括與“中國制造2025”計劃相關產品,使得中美貿易戰的擔憂再度死灰復燃,如果美方繼續堅持這一行動,中美之間的貿易關系可能會持續惡化,將對原油形成利空。此外,美國商務部長羅斯指出,對歐盟、加拿大、墨西哥鋼鐵征收25%的關稅,鋁征收10%的關稅,而歐盟方面或將采取報復措施,從而令歐美貿易沖突加劇。整體看,OPEC 與俄羅斯潛在增產計劃疊加貿易摩擦升級,均對原油價格形成利空壓制。

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                  2、美國原油產量與鉆井數維持增長

                  EIA 公布月度產量報告顯示,預計美國2018 年6 月頁巖油產量將同比增加178 萬桶/日至718 萬桶/日,環比增幅為14.4 萬桶/日。同時美國能源信息署(EIA)最新數據顯示,截至5 月25 日當周,美國國內原油產量增加4.4 萬桶/日至1076.9 萬桶/日,連續14 周錄的增加。此外,貝克休斯最新數據顯示,截至6 月1 日當周,美國石油活躍鉆井數增加2 座至861 座,連續8 周增加,5 月美國石油活躍鉆井數累計增加32 座。整體看,美國原油產量與鉆井數維持增長趨勢,將為市場帶來持續性供給壓力。

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                  3、美國原油需求持續回暖

                  EIA 數據顯示,截至5 月25 日當周,美國原油需求環比前一周增加42.76 萬桶/日至1673.81 萬桶/日,5月份原油需求有3 周錄的增加;而煉廠產能利用率較前一周增加2.1%至93.9%,連續3 周增加。綜合看,美國夏季出行高峰逐步臨近,燃料油需求持續回升,在煉廠開工率提升的背景下,原油需求仍有進一步增長的空間。

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                  4、美國原油庫存季節性回落

                  EIA 數據顯示,截至5 月25 日當周美國原油庫存減少362 萬桶,高于市場預期的減少52.5 萬桶,過去4周中有三周錄的減少,而庫欣原油庫存同樣減少55.6 萬桶,連續兩周錄的下降;美國汽油庫存增加53.4 萬桶,但相較于4 月底仍然降低了354.7 萬桶。綜合看,隨著美國原油季節性消費旺季的到來,原油庫存或將進入下降通道,從而對原油形成支撐。

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                  5、原油加工利潤持續回升

                  截止6 月1 日當周,國內煉廠加工原油聯產毛利均值為357.56 元/噸,較前一周增加27.86 元/噸,國內煉廠混煉原油毛利均值為139.9 元/噸,較前一周下降151.24 元/噸。上周迪拜原油均價為74.30 美元/桶,較前一周下跌2.31 美元/桶。產品收入方面,上周國內汽油市場均價為8023.4 元/噸,較前一周增加35.73 元/噸,柴油市場均價為7063.40 元/噸,較前一周增加21.40 元/噸。整體看,成品價格上漲帶動煉廠利潤繼續回升。

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                  6、技術分析

                  5 月份美原油期貨主力合約承壓回落。從周線看,原油價格上方面臨70 整數關口壓力,而下方受黃金分割線0.618 位支撐。綜合看,若原油回調至60 附近不破則有望再度反彈。

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                  美國商品期貨交易委員會數據顯示,5 月29 日當周,基金持有WTI 期貨和期權多頭環比減少22021 手,空頭增加4172 手,凈多持倉為65.41 萬手,環比減少26194 手,凈多持倉過去6 周中5 周錄的減少;非商業持倉方面,截止5 月29 日當周,多頭持倉72.97 萬手,空頭持倉12.19 萬手,凈多持倉60.78 萬手,環比減少25558,凈多持倉連續6 周減少。綜合看,當前市場做多氛圍持續降溫。

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                  四、價差走勢

                  截止6 月1 日,INE 原油期貨對WTI 升水較前一周擴大,與Brent 原油貼水較前一周擴大。上周隨著美國原油產量與鉆井數的持續增加,WTI 下行壓力加大,導致與國內價差擴大;此外,近期美元持續升值也加大了人名幣的貶值壓力,進一步使得WTI 與INE 原油價差走闊。

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                  五、行情展望與投資策略

                  原油:歐洲經濟擴張放緩,同時國內經濟增速回落,加之美國經濟強勢運行支撐6 月加息,宏觀面整體對大宗商品影響偏空。基本面,OPEC 與俄羅斯增產預期疊加全球貿易摩擦不斷升級,對原油價格形成利空壓制;同時,美國原油產量與鉆井數持續增長,加劇市場供應擔憂;此外,非商業凈多持倉連續6 周下降,暗示市場多頭情緒降溫。總體看,利空占優,預計原油將呈現震蕩偏弱運行。

                  操作上,SC1809 在480-485 元/桶區間逢高做空,有效突破490 元/桶止損。

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